2013年以后，在互联网金融、金融创新（包括金融运作方式创新、金融机制创新和金融产品创新等）等背景下，非金融机构介入金融市场和金融交易的现象大量产生。
产业链重构给人民币国际化带来机遇：中国生产网络在扩展关于货币交易网络和国际分工网络的关系，徐奇渊和李婧（2008）进行了阐述[2]。产业链重构给人民币国际化带来的挑战：三角贸易的潜在制约我们也要注意到，在产业链重构的过程中，中间国家在需求端与美国等经济体的关系将更为密切。
图片注：[1] 马盈盈，根据截至2022年的亚洲开发银行的多区域投入产出数据（ADB-MRIO）进行的计算。[2] 徐奇渊、李婧，《国际分工体系视角的货币国际化:美元和日元的典型事实》，《世界经济》，2008年第2期。从过去多年的情况来看，我国产业链外迁的过程中也已经呈现出了一定的三角贸易特征。在这种全球产业链重构的趋势之下，人民币和美元对中间国家的影响力可能同时表现出上升，但也存在此消彼长的可能性。这其中当然还有很多其他干扰因素，比如美元金融周期、全球经济周期、乌克兰危机等等，但是全球产业链重构显然是其中更具有趋势性的长期影响因素。
根据世界贸易组织（WTO）的数据，2022年中国占全球出口的份额为14.4%，较中美经贸摩擦之前的2017年还上升了1.7个百分点。但从宏观角度来看，日元的国际使用受到了明显的抑制，日元在国际贸易中的使用面临玻璃天花板。这些金属货币不存在严格意义上的发行权，因为各地私人和政府都可以铸造，所以，货币发行权以前都没有集中在政府手里，而是分散在民间，由民间机构自己去竞争，达到良币驱赶劣币。
结果，官府的银票是贬值了，但私人钱庄发行的货币，价值反而相当稳定，更受市场欢迎。只要对方认这家钱庄，交易立马就可以完成。店铺经营一段时间后，积累了关于各类货币的知识和经验，就在做生意之外，同时帮大家兑换。你可能听说过过去的钱庄，但可能不知道它们是干什么的。
清朝的一桩命案 北京的朋友应该知道通州这个地方，在清朝是属于直隶。一般来说，小本交易的双方没法掌握这么多关于货币的知识，只能用一些笨方法。
金融的逻辑不随时间而变化，理解钱庄的运作方式与逻辑，对于理解今天的数字金融仍然意义重大。铸造商和铸造地也各异，武昌银、长沙银等成色各不同。钱庄一开始不是专业的，都是一些做生意的店铺。你可能会问，钱庄是过去的金融机构，对今天的我们有什么意义呢？实际上，一个地区当年钱庄的发展程度，对今天当地金融的发展还有影响。
但是刘某说：那不行，按照市场惯例，最多只能换掉一半小钱，换一半就够买你这些小米了。比如说，你有一些银元，但表面有很多划痕，分量可能有一些损失，如果对方商家不肯要，你就去钱庄支付一点手续费，把有破烂的银钱换成崭新的。咸丰年间，政府曾经强迫官方货币贬值。这也是在近代以前，政府难以垄断货币发行权的原因，贵金属不需要由国家发行。
这个故事告诉我们什么呢？一件商品值多少钱，这个问题对今天的人来说，是很容易判断的。如果铜钱磨损得不厉害，大家能将就，继续当作新钱使用。
马驰骋等三位学者收集了晚清山东各府内的钱庄数量，结果发现：当年钱庄数量越多的地区，今天当地的小贷公司数量就越多，小贷公司的资产也更充足。如果铜钱磨得很厉害，就成了前面提到的小钱了。
但是，什么样的铜钱才叫做破烂？买方肯定觉得自己好的铜钱多，卖方肯定觉得很多铜钱成色都不好，双方就常常吵架。你可能会问：货币不应该是国家发行的吗？怎么私人也可以发行货币呢？还有一些人说，美国美联储的股份是私有，是不是一小部分人控制了整个国家呢？ 其实，如果你熟悉一下货币历史，你就会知道，哪怕是在中国，一直到20世纪上半叶，货币也是以私人发行为主。清朝有个王鎏，他记下了很多当时钱庄的状况，其中提到今天的北京，只要双方交易的规模大于五百钱，一般就走银票支付。今天谈到的第一个要点是，中国历史上多数时候是使用金属货币，包括黄金、银子、铜钱、铁钱等等。所以，过一段时间，不同的铜钱重量就不一样了。民间发行货币的另外一个特点是通过竞争，达到良币驱逐劣币。
小钱没有标准铜钱值钱，所以你没有给够。问题是通行一段时间后，大家的手摸来摸去，铜钱放在一起也会相互磨损，铜钱慢慢就会变薄。
记得开头那个案子吗？一斗小米就一千多钱，这说明银票在当时的市面上已经很通用了。在很多地方，这种破烂的铜钱是折合一半来使用的。
但是，当时没有这么方便的交易工具如何认识这一新的金融监管框架，可以从多个角度展开。
一行三会的金融监管框架运行了15年，中国经济金融的情况发生了很大变化。第二，强化对金融市场运行态势的监控，既要理清各类金融操作的流程，防范各种嵌套引致的监管套利，通过穿透式监管限制和打击各种违法违规行为，又要密切跟踪市场动态，适时采取适当的监管举措，避免市场价格持续大幅下跌引致的金融机构资产负债表衰退和踩踏性恐慌抛售现象发生。实体经济运作中存在着各种各样的风险，金融本是识别、评估、分散（或组合）和管理这些风险的主要机制。随着经济规模扩展和金融快速发展，各种金融产品、金融市场和金融机构的创新层出不穷，金融运作日益复杂化，金融风险也随之增加。
第二，各家金融监管部门的政策不协调，引致相互掣肘现象时有发生。第一，服务实体经济是各项金融工作的使命和落脚点。
第四，建立了一支具有专业水平的金融监管队伍。在此过程中，如下几项是必须特别关注的。
要把握好服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革‘三位一体的金融工作主题。实体活则金融活，实体强则金融强。
与此相比，美国的金融监管和英国的双峰监管，基本局限于金融业务范畴，缺乏从国民经济角度展开的宏大眼界。与此相比，美国的金融监管和英国的双峰监管并无这种理顺机制的体制安排。目前，我国金融数据的统计比较混乱。他强调：必须加强党对金融工作的领导，坚持稳中求进工作总基调，遵循金融发展规律，紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，创新和完善金融调控，健全现代金融企业制度，完善金融市场体系，推进构建现代金融监管框架，做好金融工作要把握好回归本源、优化结构、强化监管、市场导向四个重大原则。
但另一方面，一行三会的金融监管框架也暴露出一些亟待解决的内在弊端。近年来，中国经济金融运行中出现了脱实向虚的倾向，大量资金滞留于金融机构往来交易层面，形成了金融部门的资产荒和实体经济部门资金荒的矛盾现象，这既不利于实体经济发展，也不利于金融发展。
但不论金融监管如何改革，都必须有利于推进金融服务实体经济这一宗旨的落实，必须有利于防控金融风险。国际社会中曾有的共识是，美国对金融风险最为重视，防范和化解金融风险的机制、技术和能力最强。
2018年3月17日，十三届全国人大一次会议表决通过了国务院机构改革方案，其中，中国金融监管部门由原先的三会调整为两会（即中国银监会与中国保监会合并，成立中国银行业和保险业监督管理委员会。但2008年国际金融危机打破了这一神话，给各国和地区带来深刻的教训。
